Новые санкции угрожают российскому рынку долговых обязательств

Российские компании все чаще берут на себя обязательства по рублевым, а не по еврооблигациям, в этом году рост продаж резко вырос, но растет опасение, что очередной пакет санкций США подорвет этот бум.

Общий объем выпуска корпоративных облигаций вырос более чем на 20 процентов за первые шесть месяцев года. Рынок бурно развивается с 2014 года, и основным «драйвером» роста является решение Запада закрыть российским компаниям доступ на мировые финансовые рынки. В этом году финансовая изоляция только усиливается, и многие фирмы, даже те, которые не попали под санкции, вынуждены отказаться от заимствования за рубежом.

Это привело к тому, что рынок корпоративных рублевых долговых обязательств удвоился с начала 2014 года и достиг 11,3 трлн рублей (179 млрд долларов). В настоящее время на рублевые облигации приходится 60 процентов непогашенных облигаций, по сравнению с 40 процентами несколько лет назад, есть все основания предполагать, что их выпуск увеличится во второй половине 2018 года на фоне высокого интереса со стороны новых эмитентов, среди которых могут оказаться две крупнейшие российские компании - «Газпром» и «РЖД».

Однако самым большим риском для рынка является введение новых санкций после встречи президента США Дональда Трампа и президента России Владимира Путина в Хельсинки. В России нехватка ликвидных облигаций у компаний с хорошими кредитными профилями уже привела к сокращению корпоративных спредов по суверенным кредитам, после чего долги этих компании стали менее привлекательными, чем раньше.