Фунт получит подсказку от Центробанка

В центре внимания инвесторов на неделе к 3 августа будут находиться центральные банки. Вслед за ЕЦБ, который намерен держать ставки на текущих уровнях, по меньшей мере, до сентября 2019, свое слово скажут регуляторы из Японии, США и Британии. BoJ после нескольких месяцев спячки готов внести коррективы в стратегию управления кривой доходности (по крайней мере, слухи об этом циркулируют на рынке и двигают ставки по облигациям во всем мире). ФРС нужно что-то придумать в ответ на критику ее деятельности со стороны Дональда Трампа. Однако самым интересным выглядит заседание Комитета по монетарной политике BoE.

В настоящее время каждый восьмой из десяти экспертов Bloomberg рассчитывает, что в начале августа Банк Англии повысит ставку РЕПО с 0,5% до 0,75%. Срочный рынок оценивает шансы такого исхода почти в 90%. Если по факту этого не случится, нас ожидают масштабные распродажи GBP/USD. В противном случае дальнейшая судьба пары будет зависеть от намеков Центробанка на продолжение цикла нормализации денежно-кредитной политики.

Монетарная рестрикция – мощный драйвер роста для любой валюты, однако GBP/USD в течение нескольких последних недель предпочитает торговаться в диапазоне 1,3-1,34. Виной тому сильный доллар и политические риски. Американская валюта укреплялась в апреле-июле против конкурентов из G10 из-за веры инвесторов в светлое будущее экономики США. Масштабный фискальный стимул разогнал ее до 4,1% кв/кв во втором квартале, что является лучшим показателем с 2014. Станет ли эта цифра одиноким пиком или Штаты продолжат в том же духе? От ответа на этот вопрос будет зависеть судьба долларовых пар на Forex.

Давление на стерлинг создает неразбериха в правительстве и нежелание Брюсселя принимать представленные Терезой Мэй проекты развода в рамках Brexit. Несмотря на то что обе стороны декларируют свое желание договориться к середине осени, воз и поныне там. Это обстоятельство опустило риски разворота фунта до минимальной величины со времен референдума о членстве Британии в ЕС. Проще говоря, инвесторы чаще покупают страховки от падения GBP, чем хеджируют риски роста валюты Туманного Альбиона.

Динамика рисков разворота фунта

Относительно предстоящей встречи Банка Англии инвесторов больше всего волнуют два вопроса: сколько членов MPC проголосуют против повышения ставки РЕПО, и какой уровень нейтральной процентной ставки видит BoE? По мнению Bloomberg, она должна составлять 1,5-1,75%. Если Центробанк увидит показатель выше, то он будет идти по дороге активной нормализации монетарной политики, что окажет поддержку «быкам» по GBP/USD. Напротив, низкое значение индикатора будет означать, что в течение трех лет регулятор сохранит приверженность к медленной нормализации. Так срочный рынок выдает лишь 40%-й шанс, что ставка РЕПО будет поднята после августа еще на 25 п.п в течение трех лет.

Технически для активации паттерна «Волны Вульфа» «быкам» по GBP/USD необходимо взять штурмом сопротивления на 1,32 и 1,329. Напротив, обновление июльского минимума откроет «медведям» путь на юг в направлении 1,28 и 1,262.

GBP/USD, дневной график